El Documento de Trabajo n.º 2533 del Banco de España, titulado “Real Effects of Credit Ratings”, analiza cómo las calificaciones crediticias influyen en la economía real, más allá de los mercados financieros. El estudio utiliza datos de empresas europeas para evaluar cómo los cambios en las notas de crédito afectan su acceso a financiación, inversión, empleo y crecimiento. Los resultados confirman que las revisiones negativas de rating tienen un impacto inmediato y significativo en la actividad de las empresas, especialmente en aquellas más dependientes del crédito bancario o con menor acceso a fuentes alternativas de financiación.
Se destaca que las calificaciones actúan como un mecanismo de transmisión financiera, amplificando los ciclos económicos: las mejoras de rating facilitan la inversión y el crecimiento, mientras que las rebajas provocan contracciones de liquidez y recortes de empleo. Asimismo, las agencias de calificación no solo reflejan la situación económica de las empresas, sino que también la condicionan, generando efectos reales que pueden prolongarse en el tiempo.